前沿观点：人民币在企业跨境交易中的积极作用

人民币在企业跨境交易中

的积极作用

人民币跨境使用的发展紧紧跟随着中国市场对外开放的步伐。人民币从最初的人员往来、边境贸易结算等方式少量流出到人民币资金项目可兑换，再到支持“一带一路”发展、粤港澳大湾区建设，人民币的使用以实际需求为基础，不断支持实体经济发展，人民币国际化水平不断提高，国内外市场对人民币的信心逐步增强，对人民币在跨境交易中起到了积极作用。

经过十年的发展，人民币国际化已取得新的进展，形成新的局面，主要体现在四个方面。

一是基础设施建设已成规模。为支持人民币“走出去”、“国际化”，由人民银行组织牵头的CIPS系统2015年正式投产，CIPS提高了跨境人民币支付结算效率。此外，国家也已在伦敦、巴黎等建立了离岸人民币交易中心，中国人民银行已经在全球超过20个国家和地区建立了人民币清算安排，还将进一步推动海外清算行及交易中心的建设，使得基础设施不断的完善。

二是国际化进程已有所成就。2014年首次明确人民币国际化为国家战略之一，经过不断的完善跨境人民币业务试点及评估，2015年IMF评估人民币符合“入篮”的标准，2016年人民币正式成为SDR篮子货币。人民币加入SDR，增强了市场对人民币的信心，提高了人民币货币的贮藏功能，使得人民币具有了国际化属性。此外，随着人民币需求的增加，离岸人民币的交易量也不断增加，据英国《金融时报》报告，伦敦的人民币交易量达到平均每天等值750亿美元，同时，中国人民银行与外国央行不断的签订货币互换协议，增加境外持有的人民币金融资产。上述人民币国际化已取得的成就，都为人民币国际化的发展提供了新的契机。

三是政策、制度支持的提升。国家对人民币跨境结算的支持从货物贸易至服务贸易，再到逐步完善资本市场，到近期的推动证券市场发展，层层推进，逐步提升。为促进进出口稳定增长，中国人民银行制定了跨国企业集团开展跨境双向人民币资金池业务的相关制度，跨境双向人民币资金池进一步便利企业集团的资金集中运营、使用效率，降低了跨国企业集团的运营成本。在人民币跨境流动方面，提出了宏观审慎的政策。在支持实体经济发展方面，不断完善跨境人民币业务政策，促进跨境人民币贸易投资便利化。政策、制度支持的提升为人民币国际化提供了坚强的后盾，提升了人民币国际化的信心。

四是外部环境的铺垫已成型。随着市场对外开放程度进一步扩大，人民币国际地位持续上升。自2013年中国成为世界第一货物贸易大国以来，中国的货物贸易总额一直位居世界前沿，巨大的货物贸易量为人民币国际化进程奠定了基础。在资本市场方面， “沪港通”、“沪伦通”等的建设，加速了中国证券市场与国际接轨的步伐。

随着中资企业“走出去”步伐不断加快，全球经济的不确定性增强，汇率波动加大，且汇率市场受到宏观经济预期、市场敏感事件等的影响，汇率市场双向波动弹性逐渐增强。汇率的双向波动导致企业购汇成本或销售价格具有不可预测性，伴随着的是企业承担巨大的汇兑损益，这对中资企业的汇率避险管理体系提出了很大的要求。虽8.11汇改后，中资企业已逐步认识到汇率避险的重要性，但多数跨国企业集团的汇率避险管理与成熟的国际化企业还是稍逊一筹。

一是汇率风险意识错误。部分跨国企业集团对衍生品非常抵触，认定账面亏损即为实际亏损，而不是从生产经营成本出发来考虑汇率避险问题。此外，企业希望通过衍生产品既能进行汇率避险又能获取汇率市场的未来收益，一旦产生过账面亏损则会完全将汇率避险移出企业的战略考虑之中，所以宁愿靠天吃饭也不愿进行汇率管理。

二是专业汇率管理团队短缺。跨国企业集团虽已意识到汇率管理的重要性，但部分企业集团并未建立汇率管理的专业团队，不具备对市场数据搜集及分析能力，从而对汇率判断会产生较大误差，达不到汇率管理的目的。

虽美元国际货币的地位目前看似牢不可破，但人民币加入SDR、国家在全球范围内的基础设施布局、巨大的货物贸易量、境内制度政策的支持都为跨国企业集团的跨境人民币使用创造了条件，不论从政治、经济角度来看，中资企业集团在跨境交易中都应加大对跨境人民币的使用。跨境人民币的使用，企业的生产成本和销售价格均确定，可减少经营不确定性，减少货币错配，节约汇兑成本，减少套期保值的成本。在国家政策的支持下，扩大人民币在跨境结算中的使用，也将降低贸易成本并使得投资活动更加便利。

中资企业在“走出去”过程中，应带动本国货币的国际化，只有提高人民币在国际市场的地位，中资企业才能在全球化经营中加大主导地位，增加海外市场的竞争力，更加长久、稳健的进行全球化经营。

转自：深圳自律机制兴业银行深圳分行 李园莉