A股今年全球最好，周金涛“2019大预言”落空

更新于 2019-12-09 | 浏览次数 1146

1. 股市

12月3日《擒牛社》投资策略提出，不排除A股绝处逢生，走出一小波上扬行业。运气不错，市场很给面子，上周市场走出一波反弹行情，连涨4天，相比之下，美股连跌三天。

从盘面看，创业板势头比较猛，多个细分行业出现热点行情。尽管近期几乎所有的券商对于股市比较谨慎，但是股市最近情绪比较高涨。从北向资金看，一直不断的买买买。而且北向资金尽管也喜欢茅台五粮液，但是近期主要是投向消费电子等板块。目前看，消费电子板块行情可能要继续持续很久。此前《擒牛社》也能多次分享消费电子概念的投资逻辑。

2019年很多散户没赚钱，但是仔细比较会发现，今年A股收益全球最高。创业板指以33.84%的涨幅高居全球第一，深证成指以33.81%的涨幅排名第二。中小板指以30.40%的涨幅排名第四。均领先排名第五的纳斯达克指数。

以覆盖更全的中证全指来看，该指数横跨沪深两市、覆盖95%以上的A股市值，目前有3401只成分股。中证全指今年以来的涨幅为24.22%，比较真实客观的反应了股市的收益率。

下周二，11月CPI、PPI将公布；下周三，11月M1、M2、新增人民币贷款金额、社会融资规模情况公布。虽然还未曾公布，但是机构目前大都预计CPI会破4。财新调查显示：11月CPI同比将破4%，PPI同比降幅或收窄。调查结果区间为4.0%至4.7%；与此同时，在翘尾因素逐渐消退、部分工业品价格上涨的带动下，工业生产者价格指数（PPI）或会小幅反弹。

可以说目前消息面都是比较中立，没有很大利好和利空。近期有媒体报道，万亿增量资金入市在即，银行理财子公司可开股票账户。从净资本管理办法出炉，到证券账户开立规则修订，携万亿级资金的银行理财子公司在近期迎来了高光时刻。

但是银行理财子公司虽然有万亿资金，但是大部分资金，都要投向固定收益类产品，特别一开始，投向股票类资金，不会超过5%。这个资金规模可能低于本月北向资金的流入。但是即使仅仅投入5%，那也是500亿资金。

从资金面到利率，A股正在进一步走向利好，但是除消费电子科技股为代表外，还是缺乏一个很大的板块，能够带动大盘走高。

同时，不能忽视大解禁，2019年10-12月是年内解禁的小高峰，月均解禁规模在3000亿左右，而2020年1月有望迎来大高峰，解禁规模达到6580亿。

2. 宏观

此前《擒牛社》提醒，明年央行会继续降低利率，降低利差，但那些继续意淫央行大放水的投资者，很不现实。

全国政协经济委员会副主任刘世锦表示，2020年到2025年，中国的潜在增长率基本上5%到6%之间，下一步中国经济潜在的增长率是在6%以下。当前中国的宏观经济政策总体上还是比较偏松。他强调，“如果政策放得更松，用一种刺激性政策试图达到超过潜在增长率的增速，实际上是寅吃卯粮。刺激性政策有可能成为以后出现经济真正断崖式下跌的一个诱因，这是目前特别需要警惕的。”

可以说，不只央行，目前管理层对宏观经济很清醒，在坚决实施房住不炒后，管理层还会看住货币，不能放水。

这是一个调笑2019年股市的段子，之前尼古拉斯·金涛预言：1985年之后出生的人，人生第一次机遇只会在2019年出现。现在回头看，周金涛的“大预言”有正确的成分，但很多也是不准确的，从全球大宗商品走势到中国楼市的走势，都不准确。

行业解读

周期现反转迹象，低估化工获外资扫货

上面提到北向资金今年喜欢消费、电子、科技等板块，都是热门方向。不过最新统计显示，北向资金又有新欢了，在最近连续7个交易日持续买入的有55只个股，集中在化工股和电子股，分别有7只、6只。化工股开始受到关注，快速建仓的品种有：华峰超纤、永太科技、新疆天业、荣盛石化、三棵树等。

北向资金喜欢的消费、电子板块，之前都取得了很好的表现。那么当前，开始转向化工行业，背后的逻辑是什么呢？

化工股属于周期股，属于大宗商品原料行业，随着市场经济周期的变化而变化。《擒牛社》认为，近期宏观经济周期有触底企稳迹象，周期性行业将受益，之前超跌比较严重，有开启反弹趋势的可能。同时，几起安全事故后，化工行业在环保及安全高压下，具有完善环保安全设施的头部企业将受益于产业的集中化。最近四个交易日，化工原料指数、化纤指数和精细化工指数都出现了明显的脱离震荡区间开始的上行趋势。

近期周期行业表现活跃，除了化工，还有钢铁、煤炭、有色、汽车等。北向资金看好化工，也是希望捕捉价值洼地借助周期性复苏，开始估值修复行情的机会。这符合北向资金价值投资的特点。

判断周期性复苏的主要依据，11月我国制造业PMI数据意外回升至50荣枯线上，市场在普遍预期接下来的PPI数据同比虽然还是负值，但降幅应该开始收窄至-1.2%，前值是-1.6%，有开始反转的可能。

具体到化工行业，由于行业的产业链和产品线比较复杂，即便整体宏观经济进入补库存周期，化工行业也要细分来看。光大证券认为，烯烃的下行周期仍未结束，2020-2021年，仍将看到炼化一体化项目、PDH项目和煤化工项目的大量投放，行业盈利压力加大。不过，新项目具备一定成本优势，轻烃裂解和煤制烯烃有竞争力。其中，乙烷裂解制乙烯项目回报高，是继PDH后轻烃裂解投资的重大机会，在烯烃的各条路线中具有成本优势。

光大证券同时看好化纤板块，认为化纤品种的新增产能投放在2019年会告一段落，从供给的角度看行业已见底，2020年等待企稳。关注化纤板块中率先触底的氨纶、粘胶短纤和涤纶长丝子板块。

华安证券更看好大炼化板块，认为该板块打造全产业链，实现利益最大化，业绩或将超预期。

《擒牛社》认为，如果宏观经济周期开始触底回升，周期性行业都会受益，化工行业整体估值处于历史低位，一旦需求端回暖，价格开始回升，有望迎来戴维斯双击机会。虽然炼化一体化项目等还在放量，但是龙头行业受益于产业集中的大趋势，未来随着市场占有率的不断提升，也有较好的投资机会。