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7月10日对于小米来说是不寻常的一天。凌晨0:39，雷军发布了一个微博：“就打败它”，评论区的一些网友将其翻译为：“做完了！”
雷军深夜叹息的是，小米的股价曾经在7月9日市场收盘后接近发行价。雷军终于使小米在两年内回到了“起点”。
（数据来源：老虎证券）
对于小米来说，“回到起点”并不容易。尽管雷军承诺“要使在第一天购买小米股票的投资者的收入增加一倍”，但市场表现并不令人满意。小米上市后便打破了市场，此后一路下跌。 2019年9月，小米股价一度下跌。相对发行价已降至一半，降至8元左右。
今年，小米的故事似乎已经扭转。自第一季度财报以来，小米的股价已经开始显示出复苏的迹象，并且最近又回到了发行价。自6月30日以来，小米的股价已上涨了30％以上。
让被锁定的股东感到满足的是，在小米上市两年后的2020年7月，他们手中的股票终于在最近被释放，但也有一些股东遗憾地中途卖出了肉。
在线平台上的“ Mifen”说：“我在小米集团于2018年上市的那一天买了它。这是我生命中的第一只股票。我在2020年卖掉了。我花了一年半的时间切肉损失了8万元。邮政，保留下来，以纪念我多么愚蠢。
小米股价的上涨是各种因素叠加影响的结果。一方面，市场的积极情绪遍布全球。另一方面，这是由于小米自身业务的发展，例如海外市场的增长，物联网和互联网业务的增长。此外，小米宣布大规模回购股票，也带来了喜讯。
尽管资本市场目前相对认可了这些积极因素，但面对第二季度印度市场出货量同比下降48％的情况，智能手机业务受到了华为和OV在国内市场的侵蚀，并且净利润率仍然太低。它是否支持当前的高市场价值？
2017年2月，雷军在小米年度会议上设定了新目标：“在10个季度内，国内市场将重回第一！”。然而，在十个季度的最后期限之前仅剩一个月的时间，雷军重返国内市场第一的愿望可能会丧失。
在手机技术发展放缓的大趋势下，面对新的挑战和激烈的竞争，小米于年初宣布将其“手机+ AIoT”战略升级为“ 5G + AIoT”，并额外增加40个。数十亿人民币用于开发小米AIoT，这表明新战略在雷军心中的地位。
关于小米对未来市场的判断，第一手机产业研究所所长孙延标告诉搜狐技术：“与苹果类似，苹果正在逐步转移其发展重点。他们有意识地减少了手机研发人员的数量，专注于头戴式耳机，眼镜和手表等物联网产品的发展速度快于许多中国制造商。”
孙彦标认为，小米物联网和互联网服务的发展具有巨大的发展潜力。那么，小米能否通过“ 5G + AIoT”创造新的历史？
性能，回购和“牛市”齐头并进，米粉终于“放松”
在头两周，主要新闻媒体宣布了即将到来的牛市的好消息。全屏上的红色数字和曲线使人们无法抗拒股票市场的诱惑，因此投资者排队开户，经纪交易软件停滞不前，跌了下来。
十年前，在“小猪可以站在风中飞翔”的时代，小米顺着移动互联网的风向跃了起来。十年后的今天，随着“牛市”的到来，小米的股价一直在蓬勃发展。 。更直接的好消息是，小米在6月宣布将回购不超过公司10％的股份。宣布的第二天，小米的股价上涨了9％以上，创五个月来新高。
自2020年以来，小米已反复回购股票，4月的两次回购成本约为5亿港元。作为一家专门从事资本运营的公司，小米集团自上市以来已进行了41次回购，回购金额高达32.95亿港元。
当股票价格被低估或市场下跌时，将推出回购计划以稳定投资者的信心，但是“回购”是“一种临时解决方案，而不是永久性解决方案”。积极稳定的市场期望必须依靠公司强劲的业务发展。
小米自2020年以来的表现不乏亮点。小米2020年第一季度的总收入为497.02亿元人民币。在流行病的影响下，小米仍保持了13.6％的同比增长。调整后净利润23亿元，同比增长10.6％。
（制图/搜狐技术）
在长期占收入50％以上的智能手机业务中，第一季度财务报告显示，小米智能手机出货量为2920万部，收入达到303亿元人民币，同比增长12.3％ 。
是小米的智能手机业务的海外市场。由于这种流行病和美国的控制，华为正在海外手机市场中挣扎。相反，小米的趋势是“东方不亮，西方不亮”，尤其是在西欧和印度。
在流行期间，欧洲的某些地区被严格封锁，小米依靠强大的在线营销方法在西欧手机市场上努力。在西欧市场，小米智能手机出货量同比增长79％，市场份额为10％。在印度，小米已连续11个季度在印度智能手机市场排名第一，其在印度市场的手机销量占整体销量的三分之一。
“在这种流行病的影响下，在线市场正在迅速扩大，擅长在线营销的小米可能会为这种发展带来新的机遇。”孙延标告诉搜狐科技。
根据Canalys发布的第一季度全球智能手机出货量数据，我们可以看到，尽管小米排名第四，但其出货量却增长了9％，而三星，华为和苹果的出货量则有所不同。下降程度，高达18.9％。
券商研究报告评级的变化也可以看出小米这次的反弹。
3月10日，摩根大通（JP Morgan Chase）将小米的股票评级为“卖出”，目标价为9港币，但在5月18日，摩根大通将小米集团的评级提高为中性，目标价为12港币。港币。
5月21日，高盛发布研究报告，将小米的目标价从12港币上调19％至14.30港币，维持“买入”评级。高盛（Goldman Sachs）认为，小米的总收入为497亿元人民币，比彭博社的预测高出4％，并且三项业务均实现了稳定增长。
但是，为什么小米的股价在发布收益报告后没有立即上涨？ “小米股票最近的大幅上涨是由于最近市场的上涨。在收益报告发布之后，小米的股价仅显示出复苏的迹象。”孙延标向搜狐科技解释。
互联网业务发展迅速，是否可以支持小米的新未来？
如果智能手机业务代表小米的当下，那么物联网和互联网服务就代表小米的未来。分析自上市以来三大业务占总收入的比例，我们可以看到小米互联网和物联网业务的发展。
（小米的三大核心业务占图形/搜狐技术的比重）
今年第一季度，互联网业务收入的增长率给了我们一个惊喜。收入同比增长38.6％，环比增长3.6％。此外，小米互联网业务的毛利率非常高，长期波动在60％左右。如果能够保持较高的增长率，则可以进一步弥补硬件低毛利的不足。
（制图/搜狐技术）
“在过去两年中，小米的互联网收入和毛利所占的比例增加了，这表明小米的净利润贡献所占的比例正在增加。该曲线与苹果非常相似。换句话说，根据互联网的发展轨迹公司，商业模式可以形成利益的闭环。”孙艳标告诉搜狐技术记者，苹果的发展举证了小米模式的可行性，其互联网服务仍有很大的发展空间。
从物联网和消费品业务看，一季度收入为130亿元，同比增长7.8％，环比下降33.4％，占总收入的26.1％。
该业务收入表现不佳的主要原因是该流行病极大地影响了主要家用电器和其他产品的销售和生产。一季度财务报告显示，占物联网产品收入三分之一的智能电视和笔记本电脑为人民币46亿元，同比下降8.2％，环比下降41.4％ 。
除了流行病等不可抗力外，自上市以来，物联网产品带来的收入一直保持良好的增长趋势。截至今年第一季度，小米物联网平台上的互联设备数量达到2.52亿（不包括智能手机和笔记本电脑），同比增长42.6％，环比增长7.3％ ;使用5台或以上设备的用户数量达到460万。同比增长67.9％，环比增长12.2％。
（制图/搜狐技术）
小米的物联网和互联网业务发展迅速，其毛利润高于智能手机，为小米的业务带来了无限的想象空间。花旗集团在今年5月重申了小米的“买入”投资评级，并上调了目标价。
5G的更大不确定性和印度市场为小米蒙上了阴影
良好的增长趋势无法掩盖小米业务目前面临的各种问题。曾以9港元购买小米股票并以12港元出售的史涛（化名）对搜狐科技记者说，之前的购买是因为小米在国内销量排在前三位，并在印度卖得很好，并亲自承认了其供应链。 。整合的价值。
但是史涛目前不打算长期持有小米的股票。 “许多国家现在都在抵制中国的制造业，特别是印度市场。我个人认为这将对小米产生影响。另一个是我认为整体环境的增长过快。许多国家是由于短期货币政策。 ”
施韬的思想在某种程度上代表了一些中小投资者的心理。尽管小米的股价已回升至发行价，但它与长期持有的价值并不吻合。此外，他的担忧也从侧面反映了小米面临的危机。
根据Canalys的最新数据，由于新的皇冠疫情的影响，印度的智能手机出货量在今年第二季度下降了48％，至1,730万部。小米是印度市场的领先制造商，占总市场份额的31％。智能手机出货量达530万部，出货量同比下降48％。
不久前，印度在社交媒体上提出了“抵制中国产品”的口号。印度正式将59个中国应用程序离线。印度政府最近宣布了“自给自足”计划。国际形势无疑是不确定的。小米在印度市场的扩张已经蒙上了阴影。一旦占海外市场约50％的印度市场下跌，对小米的打击将是毁灭性的。
小米自己的手机业务的发展仍处于危机中。在国内智能手机市场，小米受到了华为，vivo和OPPO的压制。根据Counterpoint调查数据，小米2020年第一季度同比下降35％，市场份额仅为9％。华为是唯一保持同比正增长6％的制造商，其市场份额接近40％。
在5G手机方面，大数据分析了5G手机的细分市场。从品牌分布的角度来看，华为的5G手机占72.2％，而小米只有2.9％。
同时，小米基于智能手机的硬件业务已经赢得了用户并贡献了大部分收入，但其毛利率非常低。根据天丰证券的研究报告，尽管智能硬件（主要是手机和物联网设备）占收入的80％以上，但大部分时间的毛利率不足10％。
这意味着如果小米想不亏本，就必须确保其互联网业务的高速增长，否则小米仍然很难保持“互联网公司”的头衔，并且必须进一步增加对硬件研究的投资开发，并建立智能硬件的核心技术壁垒。 ，走硬件高毛利之路。
但是，目前，小米的互联网业务仍然只占很小的比例，其盈利业务仍处于发展初期。在“难以盈利”的沼泽中挣扎的小米，使许多投资者高估了它是否可以支持它。价值仍然值得怀疑。
小米回到了发行价，雷军回到了起点。但是，如果您想摆脱股票发行价波动的束缚，小米还有很多要克服的地方。
