工作人员查询：
11月26日，财政部公布2020年1-10月全国国有及国有控股企业（以下称“国有企业”）经济运行情况。数据显示，1-10月，国有企业营业总收入结束同比下降趋势，实现正增长，利润总额已恢复到去年同期的90%，经济运行持续向好。
“转折已经出现了，尤其是10月份，国企经济运行的势头非常好。”长江商学院大企业治理与创新研究中心研究员李锦对时代周报记者表示，预计余下的两个月，全国国有企业的营业收入和利润总额还要向上蹿一蹿，“总体上看形势比较乐观，比之前预想的要好”。
但同时，国有企业降杠杆压力增大。
近几年来，国有企业降负债工作一直都在努力推进，也取得了一定效果。今年以来，受疫情冲击，国企的负债率有所反弹。10月末，国有企业资产负债率64.5%，较去年同期提高0.3个百分点，距离降杠杆目标（63.7%）还有0.8个百分点的差距。多位国企领域专家认为，国企减负债、降杠杆工作想要实现原定目标，面临较大压力。
利润总额连续4个月两位数增长
具体来看，1-10月，国有企业营业总收入49.68万亿元，同比增长0.2%；利润总额2.63万亿元，同比下降10.0%，较1-9月降幅收窄6.0个百分点。其中，10月份，国有企业营业总收入较去年同期增长7.0%，利润总额较去年同期增长52.5%，税后净利润较去年同期增长62.7%。
“10月当月，利润总额、净利润同比增幅较高，除生产经营加速恢复因素外，还有中海油集团公司与国家管网集团公司完成油气管道资产交易和交割等一次性因素影响。 ”财政部资产管理司在11月26日发布的数据中解释。
时代周报记者注意到，尽管1-10月国有企业的利润总额尚未实现正增长，但经济运行企稳向好趋势进一步巩固。从单月来看，6月份，国有企业利润总额年内首次实现月度同比正增长（6%）。此后更连续5个月增长，其中7月、8月、9月、10月，连续4个月的月度同比增速均在两位数以上，依次是14%、23.2%、52.5%和52.5%。
与10月份类似，9月当月，国有企业利润总额同比增幅也较高，超过50%，达到52.5%。财政部资产管理司解释称，有企业生产经营加速恢复的因素，也有中石油、中石化与国家管网集团正式完成油气管道等资产交易和交割的因素。
“国有企业连续4个月利润实现了两位数的增长，一方面是得益于发展环境的总体稳定，另一方面是受益于减税降费政策举措逐步落实所带来的政策红利。” 中国企业联合会研究部研究员刘兴国对时代周报记者表示。
刘兴国认为，1-10月国企营收增速转正，这为国有企业业绩全年实现正增长带来一丝曙光。“11月，国内国际经济发展环境比较稳定，国有企业收入与利润应该能够继续保持加快增长。如果12月份国内外疫情不发生大的变化，全年国有企业利润增速有可能实现由负转正。”
1-5月，财政部未公布单月国企营收数据。数据来源：财政部 制图：陈泽秀
降杠杆距离目标还差0.8个百分点
随着经济恢复，国企运行逐渐回归正常水平，减负债、降杠杆任务再次引发关注。
11月26日，央行官网披露《2020年第三季度中国货币政策执行报告》。报告要求，“保持宏观杠杆率基本稳定”，这与二季度“允许宏观杠杆率出现阶段性上升”的表述存在明显不同。
财政部发布的最新数据显示，10月末，国有企业资产负债率64.5%，较去年同期提高0.3个百分点。目前看，国企负债率距离降杠杆目标（63.7%）还有0.8个百分点的差距。
2018年9月印发的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，明确了国企降杠杆的时间表：到2020年年末，国有企业平均资产负债率要比2017年年末降低2个百分点左右；之后，国有企业资产负债率应基本保持在同行业同规模企业的平均水平。
财政部数据显示，截至2017年12月末，国有企业资产总额为151.71万亿元，负债总额为99.72万亿元。由此计算可得，当时的国企负债率为65.7%左右。按照上述目标，至2020年末，国企负债率要降至63.7%左右。
到2019年末，国企负债率为63.9%，比2017年降低了1.8个百分点，距离目标仅剩0.2个百分点。但今年以来，受疫情的冲击，国有企业收入降低、净利润降低，导致资产负债率不降反升。
财政部数据显示，3月末，国有企业资产负债率64.5%，较去年年底增加了0.6个百分点。6月末，资产负债率又提高至64.6%。9月末，资产负债率64.5%，回到了3月末的水平。10月末则与9月末持平，保持在64.5%的水平，但距离63.7%的目标仍有差距。
刘兴国分析，从时间上看，10月底国企负债率与9月底持平，说明10月份国有企业并没有采取降负债的有效举措。“接下来的两个月内，要采取措施大幅压减负债率，难度很大；而且短期内大幅压减负债率，对企业来说，风险也很大。”
李锦也认为，完成目标的压力很大：“不过最后两个月时间里，国有企业还有一些减负债、降杠杆的空间。”李锦认为，加强企业自身财务杠杆约束，合理安排债务融资规模，是国企降低资产负债率的一大抓手。
刘兴国建议，从总量上看，要实现改革目标，仅中央企业就需合计压减约6000亿元左右的负债，或是增加9500亿元左右的净资产，“从增加净资产的角度，可行的途径是增加注资，或是进行股权性融资，或是增加净利润；从减少负债的角度来看，则应该是偿还负债，或是剥离债务”。
